1月7日，由金山世游发行的鹅鸭杀手游开启公测,不出意外，火到服务器一度瘫痪，甚至到官方两次公告致歉，发放补偿的程度。

　　给不知道这款游戏的朋友们科普一下，这是一款由Gaggle Studios开发、早在2021年就已上线Steam的派对游戏，在拿到版号进入国内市场后，凭借服务器排队和社交媒体的刷屏，可以说是2026年第一款热门游戏。

　　单看玩家结构，其国服玩家中，18-25岁的Z世代占比近80%。可以说是当仁不让的年轻人社交货币。再加上“芜湖大司马”等顶流主播的强力带货，鹅鸭杀手游的首日全平台新增用户预计突破 300万，首日流水预计在 1500万-2000万人民币之间。

　　不过，金山世游在母公司金山软件的体系中，只能在主营业务的三驾马车里排行第三，因为其他两个分别是更重要的办公业务和游戏自研业务，也就是WPS Office的研发公司，和《剑侠情缘网络版三》的研发公司。

　　鹅鸭杀之外，金山软件最近一期的三季报，或许能提供一些不一样的信息，财报显示，集团总营收24.19亿元，同比下降17%；归母净利润2.13亿元，同比锐减48%。这在金山软件近十年来的业绩中，是从未有过的情况。

　　在金山软件的营收结构中，办公软件（WPS）与网络游戏曾是并驾齐驱的双轮。但在2025年Q3，这一平衡被彻底打破。财报显示，来自办公软件的收入占比升至63%，而网络游戏业务收入仅为8.98亿元，同比骤降47%，占总营收比例萎缩至37%，创下近十年新低。

　　这一断崖式下滑的背后，西山居2025年的新项目《解限机》可能需要背一口大锅。

　　《解限机》自2015年开始立项，2025年正式上线，十年间经历了四次立项、三次失败，诞生过程可谓是一波三折。

　　然而，十年磨一剑的《解限机》只是测试火爆，2025年7月上线后却高开低走：测试期内，全球预约量超520万，Steam在线万，上线后，首日Steam在线万，但随即数据就大幅下滑，一个多月后掉到了1万人以下，近期数据显示在线上下。游戏的口碑也相对一般，在Steam平台收获近2.6万条评测，其中40%为差评。

　　西山居CEO郭炜炜，删除了微博中关于《解限机》的相关介绍，重心回归《剑网3》。直到11月12日，制作人Kris才发布公开信，宣布将用6到8个月时间对游戏进行彻底重构。这意味着，在未来的两到三个季度内，金山的自研游戏业务，将面临“项目线日，郭炜炜在内部信中宣布辞去了CEO职位，担任首席制作人，由董事长邹涛担任CEO，但多方信息显示，郭炜炜仍然主导《解限机》的一切，起码在解限机的项目组内部，太阳还是会照常升起。至于后续解限机能否在郭炜炜的带领下“绝地翻盘”，其实是个未知数。

　　单看游戏业务，其单季营收仅 8.97 亿元，同比骤降 47%，环比下降 6%，在总营收中的占比从上年同期的 62% 断崖式萎缩至 37%，创下该业务板块近十年最低占比。

　　行业数据显示，西山居单用户获取成本（CAC）同比上升42%，但用户生命周期价值（LTV）却下降了31%。这种“投入产出倒挂”的现象，直接将集团的经营利润率压低至11.4%，同比大幅下滑27.8个百分点。

　　加之经营现金流同比下滑64%至4.94亿元，这表明公司的“造血”能力正在受到严重损害。在《解限机》重做期间，持续的研发投入（Q3研发成本同比提升4%至8.99亿元）与现金流回笼的薄弱，将对公司的资金链构成持续压力。

　　对于游戏业务，管理层在电话会中明确了“救赎路径”：短期内，利用6-8个月时间集中资源重构《解限机》，试图挽回核心用户；中期则加速《鹅鸭杀》《愤怒的小鸟》等国际化IP的落地，试图利用代理产品的社交属性打开下沉市场，填补自研产品的空窗期。

　　目前，鹅鸭杀的盛况似乎能挽回一些游戏业务的颜面，不过，具体能挽回多少，还要看更长线的运营。

　　机构对金山软件的分歧也很明显。中金公司维持“跑赢行业”评级，看好《鹅鸭杀》等代理IP的增量空间；而里昂证券则下调了目标价，认为游戏业务在未来几个季度将持续承压。更犀利的观点指出，西山居在“机甲”、“二次元射击”（《尘白禁区》）等赛道的布局滞后，缺乏差异化竞争力，《解限机》的失败，印证了其在工业化研发能力上与头部厂商存在的差距。

　　《鹅鸭杀》的爆火，或许能粉饰一时的报表，但掩盖不了核心自研业务的失速。若《解限机》的重构未能如期奏效，或者代理IP无法产生足够利润，西山居不仅将进一步丢失市场份额，更可能拖累整个金山软件的估值体系。

　　正如金山软件CEO邹涛所言，新游戏仍处于建立市场影响力的初期。但留给西山居的时间已经不多了。

　　在游戏行业，从来没有靠营销砸出来的护城河，只有靠产品力打出来的生存空间。这个道理，玩家可能比自罚三杯的首席制作人郭炜炜更懂。

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