在2025年大部分时间里，拓维信息（002261.SZ）是A股“算力+鸿蒙”的双料龙头。

　　然而，4月28日，2025年年报和2026年一季报发布后，公司股价盘中触及跌停。

　　市场担心的并不是拓维信息营收下滑，毕竟公司正在主动收缩低毛利的智能计算硬件。

　　真正令人质疑的是，在战略转型的最核心地带，被寄予厚望的信息技术服务及软件业务，不仅没有爆发，毛利率反而在下滑。

　　收缩硬件逻辑成立，软件爆发缺席才是线年年报，数据本身并不出人意料，但数据背后的结构远超预期的脆弱。

　　回溯2021-2024年，硬件业务的收入始终占据50%-70%之间，但2024年该业务毛利率已收缩至仅6.76%，而同期软件及服务的毛利率却高达约21.28%，两者之间相差超三倍。

　　换言之，硬件业务在收入盘子中占据半壁江山，却几乎没有为利润端做出实质贡献，属于典型的“做了大量生意但不赚钱”的结构性失衡。

　　2025年，信息技术服务及软件再度跃升为公司唯一支柱性主业，占总收入的73.23%

　　市场原本的预期逻辑是“以退为进”，即牺牲低毛利的硬件规模，集中精力，换取高毛利的软件服务增长。

　　这意味着，公司的主营业务依然没有造血能力，盈利完全依赖于业绩补偿款等非经常性损益。

　　最后，2026年一季报的“双降”更是加剧了恐慌。营收同比下降4.72%，净利润同比下降5.96%，且经营现金流恶化至-2.52亿元。

　　当昇腾服务器出货量从十万级迈向百万级，真正拉开差距的是软件定义能力、产品化速度和客户生命周期价值。

　　据IDC最新统计数据，2025年国内AI芯片国产化率突破41%，华为昇腾出货量达到81.2万张，断层式领跑国产市场。